我敢說灰度基金(grayscale)就是龐氏騙局,關於灰度基金的觀點分析,究竟你該不該投資灰度基金呢?

灰度基金(grayscale)LOGOBust
在我研讀過灰度基金(grayscale)過後,我本身認為長期看來灰度基金(grayscale)基本上是個龐是騙局,它如何運作呢?今天就來給你們分析一下

Last Updated on 2021 年 1 月 8 日 by Feng

新聞捷報(2021/08/01)

  • Crypto investment firm Grayscale has found a new CEO in Michael Sonnenshein.
  • Sonnenshein was previously the company’s managing director.
  • Barry Silbert, Grayscale's original CEO, is moving on to focus on the efforts of parent company Digital Currency Group.

以前擔任灰度基金投資公司(Grayscale)的董事總經理Michael Sonnenshein現在是公司最高行政人員。

前任首席執行官Barry Silbert已辭職,Barry Silbert會到了它於2015年創立Grayscale母公司Digital Currency Group繼續從事其他相關計畫。

Sonnenshein在美國時間周四發表的一份聲明中表示,他期待“投資使數字貨幣成為Grayscale的代名詞”。

灰度基金 (grayscale)是什麼來頭?

您好,我是富投玩家目前唯一的專欄作家RoyFeng,為何開場這麼寫呢?因為我要讓你知道也許現在有很多人在分析ARK、VOO…等眾多基金組合與投資標的,但是沒有人會鉅細靡遺地和您討論關於加密貨幣相關的投資基金中存在的各種風險、風險控管與分析方向,

最重要的就是關於購買此項基金的利幣,並且將該公司的牌全部掀開後,再用力蓋上「PASS」 in my heart,好吧我們廢話不多說,馬上開始騎上你的坐騎(暗示手中的滑鼠),了解關於灰度基金 (grayscale)的一切始末吧。

灰度投資公司(Grayscale Investment Trust)由數字貨幣投資集團(Digital Currency Group)於 2013 年設立,DCG 是全球最爲活躍和具有影響力的加密資本之一,其”投資版圖橫跨區塊鏈行業”各個細分領域。

  • Trading&Exchange
    • 交易所等相關機構。
  • Supply Chain
    • 數位資產的供應鏈。
  • Compliance
    • 擬定加密貨幣監管機制與規範。
  • Custody
    • 協助保護數位資產的服務。
  • Informatiom
    • 密碼學相關知識與教育。
  • Media
    • 鏈上應用的社群與媒體。
  • Data
    • 鏈上應用的數據存取。
  • Enterprise
  • Investing
    • 數位資產投資。
  • Ad
    • 互聯網廣告商。
  • Cryptocurrency
    • 加密貨幣挖礦周邊、晶片開發等周邊產品。
  • NFT
  • Infrastructure
    • 相關基礎設施製造。
  • Rights Mgmt
  • Identity Banking&Payments
    • 身分驗證、銀行合作、加密貨幣支付。
  • Commerce
    • 加密貨幣競標、購置資產、奢侈品。
  • Non-Crypto
    • 法幣相關匯兌、購買數位資產、等服務。

而灰度基金(grayscale)也是灰度投資旗下的信託基金,通過合規的基金運作方式,來爲機構投資者服務,對於機構投資者來說,一方面需要合規,一方面又不希望承擔加密貨幣資產安全方面的風險,這種不需要直接接觸到幣的基金會是一個不錯的方式,不過真的這麼好嗎?以下為您來解析。

說到了灰度信託基金 (grayscale),說穿了就是收取數位資產套利與管理費用,魚與熊掌兼得的一間公司,它既可以被美國政府承認並授權報價,還可以在數位資產市場中套利獲利。

等同於今天台北的溫度是2度C,所以公司內的每個人都必須感受今日台北2度C的”凍感光波“,但有一個人不一樣,它剛好可以選擇今天待在2度C的台北亦或著今天去25度C的台中拜訪客戶,然而灰度信託基金(grayscale)就同等有選擇權的那位。

當一個像現遇到金融劣勢時,百分之80的產業概括承受回調風險,但這時如果幣圈剛好成為避險的標的時,反倒讓灰度信託基金(grayscale)可以與其他基金進入幣圈市場賣出套利,

它的狀態像是可以穿插於X軸與Y軸等4個象限,所以一次可以振兩個銅板並且有50%的機率獲得天堂與地獄的選擇優勢,所以它的優勢相較於其他公司來說優勢高很多,

畢竟其他公司基本上都止有兩個象限可以選擇,要馬今日市場利多消息高大家開開心心賺賺錢,要馬今天政治醜聞出現導致經濟回調,而且參與加密貨幣的機構是近幾個月才漸漸開始雨後春筍般冒出,

所以你可以預見未來只會有更多機構加入加密貨幣的行列,進而導致幣圈市值漸漸壯大,反倒是除了加密貨幣市場以外,其他人未加入幣圈投資的機構基本上都在X軸上的兩個像現前排排站,等待今天市場給他們振出的硬幣是正面還是反面。

灰度基金grayscale象限圖象限圖

灰度基金(grayscale)的投資項目

以下項目各位可以在「SEC美國證券監管委員會」的官網進行查詢

創立順序項目名稱基金代號列管編號
1Grayscale Bitcoin Trust(BTC)GBTCCIK 0001588489
2Grayscale Ethereum Trust (ETH)ETHECIK 0001725210
3Grayscale Litecoin Trust (LTC)LTCECIK 0001732406
4Grayscale Bitcoin Cash Trust (BCH)BCHGCIK 0001732409
5Grayscale Digital Large Cap Fund LLCGDLCCIK 0001729997
6Grayscale Ethereum Classic Trust (ETC)ETCGCIK 0001705181
7Grayscale XRP TrustXRPCIK 0001732410
8Grayscale Zcash TrustZECCIK 0001720265
9Grayscale Horizen TrustZENCIK 0001748945
10Grayscale Stellar Lumens TrustXLMCIK 0001761325
灰度基金(grayscale)的投資項目Table

單看上方的各項目,基本上你就會知道這些幣種中不外乎有單一區塊鏈礦池中所生產的幣種,也有利用以太坊區快鏈所建構的Token(令牌),這裡就不在贅述幣種的特性,之後盡快更新各幣種的相關資訊,有興趣的朋友可以先行研究。

灰度基金(grayscale)10-K投資風險簡述

基本上該投資風險都是會影響幣圈經濟整體面的事件,一但發生都會有重創的可能,不過揭露的部分似乎都是圈內事件,我會將簡化版區分為內部與外部:

加密貨幣投資內部風險項目

  • 專家學者所說的”泡沫”即是為經證實的假說,意旨假設,所以在還未發生其他內部項目之前這狀態基本上是處於低概率風險因素。(應內部項目1、2)
  • 加密貨幣儲存的安全性會因為網路工程攻擊導致安全性提高,如果不存在網路工程攻擊,那麼加密貨幣的安全性也將會隨之停滯至瓦解,雖是雙面刃狀態但確實有其存在之必要性。(應內部項目3)
  • 礦工的罷工有極高可能性導致幣種分叉
    • 這樣的狀況下會導致產能驟降,沒有人為加密貨幣進行記錄撰寫,這也可能會導致該區塊鏈停滯
    • 不過產能驟降意味著價格竄升,為了金錢又會有新一波的後輩礦工崛起,這問題倒是不需要過多擔心
    • 倒是硬分叉導致的貨幣竄出,確實會影響到核心幣種的發展性,但目前發生的分叉狀態影響似乎不大,還是以主流必為核心。(應內部項目4、5、6、10)
  • 私鑰的輩分丟失基本上在進入幣圈前就要有認知,如果遺失是否該思考有哪些方法可以預先進行防範(應內部項目7)
  • 零售商的使用會導致銀行最後不得不妥協接受這項交易支付方式,促使銀行最終成為加密貨幣使用者,進而導致加密貨幣的全面使用化,目前看來是時間問題,而且銀行的倒閉會導致最穩固的銀行存活,這確實是好事。(應內部項目8、9、18)
  • 最後的BTC減半甚至是LTC減半都會導致自由挖礦者變相不在投身於挖礦產業,但這時依然會有人進行挖礦,那就是資本雄厚的加密貨幣產業鏈相關公司,畢竟這時候的電費與獲利基互快要打平的狀態,除非能夠開發出更優質的礦機晶片增加採礦效率,否則最後的採礦將會由大型相關公司接手。(應內部項目11-17)

投資外部風險

現在對於SEC而言,ICO等同於IPO,也是屬於證券販售的一環,並且被納入監管,不過近期XRP馬上就被開刀了,因為Ripple Labs於12/23,聖誕節前夕收到了SEC送給它的大禮物,Sec認為Ripple Labs公司未經註冊證券發行,摺扇子使用瑞波幣賺取獲利13億USD,違反證券交易法。

此時的消息透過媒體滲透進入市場,導致瑞波幣在24號至25號的時候下跌33.14%,瞬間市值蒸發100億USD。目前也有不少數位資產交易所想方設法與XRP進行切割。

我個人認為目前這個消息看來也都只是時間的問題,一旦有公司被殺雞儆猴後其他的相關產業公司將會依照著政府制定的規則走,不過稅收的部分在銀行還未接受加密貨幣支付服務之前,這個開關也許還不會開起來。

而且還有另外一點是,現在出現問題的是ICO相關證券發行未申報與通過導致違法販售證券,則之後是否會有基金內線交易或者是加密貨幣內線交易等相關訴訟出現,這部分的可能性也不是不可能。

灰度基金 (grayscale)是否值得買進?

因為10K的篇幅真的太長,我個人大致上以自己的觀點向你說明灰度基金是否值得買進,大致上我也希望可以將這個議題交代的比較清楚一點:

灰度基金基本上有以下幾點特性:

  1. 中心化的金融機構
    1. 如果是中心化的機構不斷的持有加密貨幣,那麼XRP的世界也將會重演。
    2. 目前XRP收到訴訟案件的原因只是因為違反證券監管會的ICO,未來灰度公司的其他子公司如果利用該公司的資產向灰度公司購買加密貨幣,為其公司進行投資與保值,是否會涉及到內線交易法,這部分不得而知。
  2. 代為保管理所購買的資產
    1. 雖然成為代為保管所購買的資產,並且為您提供保護資產的服務,但坦白說該公司保戶資產的方式並非透明化,我們也不知道他究竟是使用多少的冷錢包與多少的熱錢包來進行資產的保護配置。
    2. 由於是中心化,所以一旦遭到駭客入侵是否第一時間會告知客戶,亦或是待消息放出後才急忙出來撇清責任。
    3. 在10-K中提到,加密貨幣的遺失公司並不負責,而是有擔保人進行負責,那擔保人要怎麼負責,也許會依照SEC程序進行清償與賠償,但海外購買用戶則不知是否會主動通知補償亦或是代自行通知為受害者後,進行好幾個月的查核完成後在進行補償。 
  3. 囤積貨幣並為公司保值
    1. 這段很簡單,基本上資產會是公司的,並不會是你的,所以買進的基金本身可以今天是增值,明天是廢紙,但是因為該基金為人員控管,自然無法在你想要對現地狀況下就馬上對現。
    2. 灰度基金本身投資為被動投資,在基金定期發售後,持有者不得贖回。並且在6個月內不得轉售。
    3. 另外投資者可在二級市場買賣其份額而無需申購其份額本身、買賣份額都沒有封閉期限制,但其只現基金份額,並不概括虛擬貨幣。
  4. 說說隱憂
    1. 錢多了就愛作怪,灰度在加密貨幣市場上算是一頭巨型鯨魚,除了不斷收購加密貨幣以外,還將本身的基金產品抬高價格導致與市場間溢價過高,這樣的狀況下無非是最開始所敘述的兩邊賺。
    2. 手續費真的很高,我到現在還沒有看過2%的基金,也須是新興市場,但持有實際的數位資產也不需要這麼多的手續費呀。
    3. 加密貨幣運作為24小時,但基金則有休息時間,那你說大跌你會不會怕。

灰度基金(grayscale)的10K投資風險提示

數字資產,如比特幣在過去的十年中只推出,以及中期至長期股份的長期價值是受到了一些有關blockchain技術的能力和發展,比如他們的發展處於起步階段的因素,

他們對互聯網和其他技術的依賴,對礦工和開發人員所扮演角色的依賴以及惡意活動的可能性。並且實現以下一項或多項風險可能對股票的價值產生重大不利影響:

  1. 包括比特幣在內的許多數字資產的交易價格在最近時期經歷了極大的波動,並且可能會繼續如此。例如,在2017年期間,包括比特幣在內的某些數字資產的價值急劇上升,並且許多市場觀察家斷言數字資產正在經歷“泡沫”。
  2. 這些增加之後,整個2018年包括比特幣在內的數字資產交易價格大幅下跌。儘管如此,由於新型冠狀病毒的爆發,導致更廣泛的市場下跌,比特幣價格在2019年再次大幅上漲,並在2020年再次大幅下跌。比特幣市場可能仍在經歷泡沫,或者將來可能再次經歷泡沫與未來的劇烈波動。
  3. 數字資產網絡和用於操作它們的軟件仍處於開發的早期階段。我們預計將來會經歷價值的急劇波動。考慮到數字資產網絡發展的初期,各方可能不願進行數字資產交易,這將抑制數字資產網絡的增長。
  4. 數字資產網絡取決於互聯網。互聯網或數字資產網絡(如比特幣網絡)的中斷將影響轉讓包括比特幣在內的數字資產的能力,並因此影響其價值。
  5. 數字資產網絡(例如比特幣網絡)中相當大的但不是壓倒性的用戶和礦工所接受的軟件補丁或升級,可能會導致該網絡的區塊鏈中出現“分叉”,從而導致多個獨立的網絡。
  6. 比特幣網絡的治理是基於自願共識和公開競爭。結果可能對比特幣網絡的治理缺乏共識或清晰性,這可能阻礙了比特幣網絡的效用以及發展和面對挑戰的能力。特別是可能很難找到解決方案或付出足夠的努力來克服比特幣網絡上的任何未來問題,尤其是長期問題。儘管如此,比特幣網絡的協議還是由一群對比特幣網絡的源代碼提出修改意見的核心開發人員非正式地管理的。核心開發人員會隨著時間的流逝而發展,主要是基於自主參與。如果絕大多數用戶和礦工採用對比特幣網絡的修訂,則比特幣網絡將受到可能會對比特幣價值產生不利影響的新協議的約束。
  7. 訪問數字資產(如比特幣)所需的私鑰的丟失或破壞可能是不可逆的。如果私鑰丟失,破壞或以其他方式受到損害,並且無法訪問私鑰的備份,則信託將無法訪問與該私鑰相對應的比特幣帳戶中持有的比特幣,並且該私鑰將無法由比特幣網絡恢復。
  8. 比特幣直到最近才被零售和商業網點選擇性地接受為付款方式,並且消費者使用比特幣支付此類零售和商業網點仍然受到限制。
  9. 銀行和其他已建立的金融機構可能拒絕處理比特幣交易的資金;處理往返於比特幣交易所,比特幣相關公司或服務提供商的電匯;或維護以比特幣進行交易的個人或實體的帳戶。結果,比特幣的價格在很大程度上由投機者和礦工決定,從而加劇了價格波動,從而使零售商在將來不太可能接受它作為付款方式。
  10. 礦工,開發人員和用戶可能會切換到某些數字資產或採用某些數字資產,但會以犧牲他們與其他數字資產網絡的互動為代價,這可能會對那些網絡(包括比特幣網絡)產生負面影響。
  11. 在過去的幾年中,數字資產挖掘操作已經從使用計算機處理器,圖形處理單元和第一代專用集成電路機進行挖掘的個人用戶發展為使用專有硬件或複雜機器進行“專業化”挖掘操作的公司。
  12. 如果數字資產採礦業務的利潤率不夠高,數字資產礦工更有可能立即出售通過採礦獲得的代幣,從而導致該數字資產的流動供應增加,這通常會減少該數字資產的市場價錢。
  13. 如果任何礦工停止記錄不包含在已解決區塊中支付交易費的交易或由於交易費太低而未記錄交易的情況,則此類交易將不會記錄在區塊鏈上由不需要支付交易費用或願意接受較低費用的礦工解決。交易記錄中任何廣泛的延遲都可能導致對數字資產網絡失去信心。
  14. 許多數字資產網絡都面臨著巨大的擴展挑戰,並且正在通過各種功能進行升級,以提高數字資產交易的速度和吞吐量。這些增加交易量的嘗試可能無效。
  15. 許多數字資產網絡協議(例如比特幣網絡協議)的開源結構,意味著開發人員和其他貢獻者通常在維護和開發此類協議時通常不會直接得到其貢獻的補償。
  16. 結果特定數字資產的開發者和其他貢獻者可能缺乏維持或開發網絡的經濟動力,或者可能缺乏足夠解決新興問題的資源。
  17. 可替代一些開發商可以由與特定數字資產網絡中的其他參與者的利益不一致的公司提供資金。未能正確監控和升級比特幣網絡的協議可能會損壞該網絡。
  18. 銀行可能不向提供與數字資產相關的服務或接受數字資產作為支付的企業提供銀行服務,也可能切斷銀行服務,這可能會削弱市場的流動性並損害公眾對數字資產的普遍認知或任何一種尤其是數字資產(例如比特幣)及其作為支付系統的效用,這可能會整體或單獨降低數字資產的價格。

以上風險提示摘自(GBTC)10-K文件

結語

我認為基金本身的流程就是包裝產品再炒高該產品,進而連代產品相關項目都會被抬高價格,這也代表隱藏的”泡沫”風險即將到來,比起泡沫,我認為如果泡沫來臨時,你覺得持幣者較有優勢抑或是持有基金者呢?

基金的包裝手法非常厲害,並且成本超低,只需要一份合約與一隻筆,而且你在提供完資金讓該公司購買完資產後,每個月還需要繳交管理費用,原本價格為炒高時,拿給你的禮盒中有兩顆筆特幣,之後越小越精緻,但量卻越來越稀釋,就算最初進場為低點,你還是每個月在繳租金,連買賣還會被限制。

換句話說持幣的費用幾乎是轉手時就一同付清了,每一次的金融危機後,各國不斷再次印鈔,但加密貨幣依然還是固定存量的狀況下,回穩一定是在短時間內促成的事情,而且還因為幣量的不增加所以不會通貨膨脹,

相較於基金或是法幣,則是不斷在進行印製,抬高價格在印製,這樣的循環從鬱金香金融危機就已經走過好幾回了。

所以別在被這些惡意的資本給拐走了,他們是騙局嗎?說穿了肯定是,但為何美國政府機構還是核准呢?因為肥肉大家都想吃一口,所以先試試看水溫,如果沒問題後,那麼之後的就容易多了。

在此我希望告訴各位,數位資產基本上並非泡沫,只能說它的存在是為了某群弱勢或著沒有政府保障法幣的國家中,那些可憐的人民所需要的一種資產保障系統。

它的存在有點兒像烏托邦的美好世界,但當被資本主義接觸後,還是會走樣,但看你目睹的面向與出發點究竟是從哪個角度出發。

  • 基金購買適合誰呢?
    • 非投資、想保值(我比較建議購買黃金、或是真的數位資產)
    • 對加密貨幣真的非常懼怕,完全不敢自行匯兌
    • 你打算見好就收,賺一陣子的短利。
  • 小編的觀點
    • 加密貨幣之所以被大家說得風險這麼高,是因為大家還不了解它。
    • 相較於我本身了解完該基金項目後,我反而覺得該基金風險更高。
    • 數位資產風險其實並不高,最簡單的方法是每月固定金額買入並且放置,到了年底需要包紅包的時候在看看盤價考慮要不要取出來,如此簡單,沒毛病。

本身認為持有數位資產相較於持有基金與證券要好得很多,因為一個是限量版,一個可以瘋狂複印,建議讀者在數位資產準備爆發的時代,開始學習如何儲存數位資產吧。

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This Post Has 2 Comments

  1. IL

    好在還沒有買入GBTC前看到這文章,投資加密貨幣真的要好好做功課,非常感謝版大的建議和提醒。

    1. Feng

      希望這篇文章有幫助到你,對於加密貨幣基金相關風險,我們一定要審慎評估,
      好在該基金是受監管的項目,才能爭對這項目進行全面的追蹤,不然可能永遠都被蒙在鼓裡。

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